证券之星
光伏行业周报
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅价格小幅下跌，但成交依旧活跃。华西证券最新研报指出，钙钛矿优势显著多方关注度日益提升，市场潜力大发展空间广阔。
宏观方面，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，其中提到要在能源等重点领域加快数字技术创新应用。行业方面，首单光伏项目REITs—中航京能光伏REIT获批。企业方面，TCL中环发布公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。
成交依旧活跃 多晶硅价格小幅下跌
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在22．2－24．6万元／吨，成交均价为23．95万元／吨，周环比降幅为1．20％；单晶致密料价格区间在22．0－24．4万元／吨，成交均价为23．74万元／吨，周环比降幅为1．12％。
本周硅料均价小幅下跌，有新订单成交的企业数量在6家左右，大部分为新签3月份订单。各企业硅料成交价格区间依旧呈分化状态，单晶复投料部分主流订单价格在24．0－24．4万元／吨（包括N型硅料），其余订单价格在22．2－23．0万元／吨。
本周价格小幅下跌，主要原因是硅片企业受坩埚品质问题影响导致近期硅片合格品产出不足，对应硅料需求实际有所增加，而且从本周签单情况可以看出，原本预计在下周签订的3月份订单提早至本周，即需求表现仍相对活跃。但由于市场上对于硅料企业库存量有些许误判，对于未来价格走势下跌的预期情绪浓厚，加之硅料企业签单量增加，且成交价格区间价差较大，因此本周硅料价格呈现小幅下跌的走势。
截止本周，国内硅料在产企业维持在15家，硅业分会统计，2月份国内多晶硅产量约9．76万吨，环比小幅减少3．7％，主要是受自然天数减少影响，同时也有个别企业小型设备维护，导致2月份多晶硅供应低于预期。2月份前5家企业产量共计8．05万吨，占国内总产量的82．5％。
预计3月份国内硅料产量将环比小幅增长6％左右一方面是自然天数增加，另一方面是丽豪和润阳等新增产能仍在释放中，但涨幅小于预期是由于个别企业计划检修略微影响产出。
供需总体来看，1季度国内多晶硅月产量约10．1万吨，低于预期，同期下游由于坩埚品质问题导致断线率增加等问题频发，硅片合格品更显短缺，因此硅料需求好于预期。
在硅料供应偏弱、需求偏强的情况下，短期内市场价格仍需关注两方面影响因素一方面是硅片市场价格走势，另一方面是硅料企业对于目前2－3周常态化库存的承受力。
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机构观点
华西证券最新研报指出，钙钛矿优势显著多方关注度日益提升，市场潜力大发展空间广阔。
钙钛矿太阳能电池（PSCs）具有可调节的带隙，高吸收系数和长的载流子扩散长度等特性，是最有发展潜力的薄膜光伏技术。钙钛矿材料在太阳能电池领域取得了突破性的进展，通过改进钙钛矿材料配方、器件制造流程和高质量的成膜方法，小面积单节钙钛矿太阳能电池光电转换效率持续突破新高，钙钛矿领域的研究已进入规模化生产的探索阶段，代表企业有协鑫光电、纤纳光电、极电光能等。但目前钙钛矿电池的制备仍存在稳定性、铅污染及大面积制备效率尚低等工艺难点。
钙钛矿材料占总成本比例小，设备投资额有望进一步降低。以协鑫光电100MW产业为例，其生产线组件成本小于1元／W，预计5－10GW级别量产线组件成本降至0．5－0．6元／W，远低于晶硅生产成本1元／W。晶硅1GW的产能（包含硅料、硅片、电池、组件）投资额在10亿元左右，而协鑫钙钛矿的第一条100MW的设备产线投资在1亿元左右，1GW产能投资额规模化之后预计约为5亿元。
钙钛矿光伏电池的制备中，钙钛矿吸光层、ETL、HTL是制备工艺中的核心环节。其中，钙钛矿吸光层的制备是最核心的环节。
钙钛矿层高效钙钛矿电池的首要条件是钙钛矿吸收层形貌，均匀度，结晶度，覆盖度，晶粒尺寸和晶粒取向质量均较高。对于钙钛矿薄膜的大面积制备技术，如何控制大面积薄膜均匀性（厚度约500nm）和降低薄膜的缺陷密度仍然是一个挑战。目前主要集中于MAPbI3钙钛矿的研究，大面积通常采用狭缝涂布工艺。
空穴传输层（HTL）第一类是无机物和有机金属化合物（有氧化铜，碘化亚铜，氧化镍（NiO）和硫氰化铜（CuSCN））、一类是聚合物（如PSS、PTAA等）。若是氧化镍，通常用喷涂、喷雾热解制备或者是用PVD法制备。若选择PTAA等有机物，采用刮涂或是喷雾热解制备。
电子传输层（ETL）若为有机材料通常采用蒸镀工艺，若为金属氧化物，通常采用气象沉积工艺如PVD或RPD设备、材料包括TiO2、ZnO、SnO2、WOX、In2O3、富勒烯极其衍生物等。
非金属电极非金属电极是透明导电氧化层（TCO），通常使用ITO和FTO。FTO可以耐500°高温，主要用于烧结TiO2的场合，比如介孔层，采用TiO2作为电子传输层的器件。ITO的透光性和导电性优于FTO，但不耐高温，通常用于低温和柔性器件。通常采用PVD磁控溅射制备。
背电极包括金属电极和碳电极。金属电极通常采用真空蒸镀、磁控溅射镀制备；碳电极通常采用涂布法。
设备厂商率先受益，关注产业链动态。下游企业加速布局百兆瓦级中试线，大面积制备已具备一定基础，部分企业GW级产线已提上日程。产业发展处于0－1阶段，我们认为设备企业有望率先受益，捷佳伟创、德龙激光、京山轻机、大族激光等走在前列。关注其他领域的涂布、真空镀膜等设备公司可能在钙钛矿电池领域中的动态。
投资建议鉴于行业正处于初期，蕴含较大机遇，我们给予行业“推荐”评级。
受益标的捷佳伟创、京山轻机、德龙激光、大族激光、帝尔激光、杰普特、迈为股份、科恒股份、奥来德、恩曼斯特（未上市）等
风险提示钙钛矿电池产业化进度不及预期；行业竞争加剧；下游行业景气度不及预期；公开信息有误。
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